商業(yè)巨頭：沃爾瑪推進(jìn)“紅色計(jì)劃”艱難擴(kuò)張
這個(gè)十年沃爾瑪?shù)墓蓛r(jià)下降了30%，而同期道瓊斯威爾什爾零售指數(shù)上漲了24.4%，目前沃爾瑪?shù)目偸兄?/P>

接近兩千億美元，市盈率為15倍，低于其同行Target Corp. 16.7倍和西爾斯(Sears Holdings Corp.)

18倍，零售業(yè)人士和投資者認(rèn)為，沃爾瑪需要采取一些重大步驟，重新贏回成長(zhǎng)股的地位。
       同樣在十年以前麥當(dāng)勞為扭轉(zhuǎn)股價(jià)長(zhǎng)期低迷的局面，開始大幅度放慢在美國(guó)的擴(kuò)張步伐，通過

關(guān)閉不贏利的店面、改善服務(wù)，而直接導(dǎo)致了2003年到2005年的股價(jià)翻番，當(dāng)時(shí)麥當(dāng)勞接受了美國(guó)市場(chǎng)

業(yè)務(wù)已飽和的事實(shí)，將擴(kuò)張重點(diǎn)轉(zhuǎn)向拉美、俄羅斯和中國(guó)等海外新興市場(chǎng)國(guó)家，這對(duì)沃爾瑪或許是一個(gè)

借鑒。
      為扭轉(zhuǎn)股價(jià)長(zhǎng)期低迷的局面，沃爾瑪連鎖公司(Wal-Mart StoresInc.)開始重新審視沃爾瑪?shù)慕?jīng)

營(yíng)和業(yè)務(wù)安排，市場(chǎng)投資者一直抱怨沃爾瑪太關(guān)注增加店面數(shù)，對(duì)擴(kuò)大核心業(yè)務(wù)重視不夠，投資方向還

不明確。2006財(cái)政年度沃爾瑪同店銷售只增長(zhǎng)了2%，這在一定程度是由于自身新店太多、分流了老店客

流量，2007年前幾個(gè)月沃爾瑪?shù)耐�店銷售有小幅上漲，但預(yù)計(jì)四月的同店銷售將下降2%。

      沃爾瑪首席執(zhí)行長(zhǎng)H. Lee Scott Jr.計(jì)劃2007年的資本開支增加8.5%，達(dá)到170億美元用于增開

新店，但美國(guó)320家新店的計(jì)劃頗受市場(chǎng)非議，投資者認(rèn)為，如果考慮到已有店面的利潤(rùn)增長(zhǎng)，沃爾瑪

應(yīng)該著重員工培訓(xùn)、股票回購(gòu)或在新興市場(chǎng)國(guó)家開更多新店。
       沃爾瑪在日本的超市和百貨店子公司西友(SeiyuLtd.)2006年虧損4.65億美元，開業(yè)六年來一直

未有盈利，越來越多的分析人士開始要求沃爾瑪出售其所持53%的西友股權(quán)，但是為西友找個(gè)買家并不

是件容易的事情，基于同樣的原因?qū)υ摴�司進(jìn)行全面整改也是困難重重，整體來看日本的零售市場(chǎng)已經(jīng)

飽和，長(zhǎng)期以來沃爾瑪所使用的低價(jià)策略并非對(duì)所有顧客都奏效，正是由于對(duì)德國(guó)、日本等增長(zhǎng)速度較

慢的大型海外市場(chǎng)的投資遭遇失敗，沃爾瑪高層管理人員對(duì)海外擴(kuò)張一直持謹(jǐn)慎態(tài)度，新興市場(chǎng)投資模

式剛剛在墨西哥實(shí)施，2006年Wal-Mart de Mexico的利潤(rùn)增長(zhǎng)了26%，收入增加了16%，其上市子公司的

股價(jià)在過去12個(gè)月上揚(yáng)了57.8%。
      如果沃爾瑪放緩在美國(guó)的擴(kuò)展腳步并出售西友，因此節(jié)省的支出和取得的收益可以用來加速沃爾

瑪在新興市場(chǎng)的發(fā)展速度，這些市場(chǎng)的消費(fèi)者對(duì)沃爾瑪?shù)摹疤焯炱絻r(jià)”經(jīng)營(yíng)策略反響更強(qiáng)烈。東歐、巴

西以及中國(guó)的零售市場(chǎng)在今天看來規(guī)模仍然較小，但是與墨西哥相似的是它們的經(jīng)濟(jì)在飛速發(fā)展。由于

種種原因沃爾瑪在新興市場(chǎng)的投資更多的是嘗試性的，之前公司傳出重組的消息，但是沃爾瑪首席財(cái)務(wù)

長(zhǎng)托馬斯·舍韋(Thomas M. Schoewe)于2月27日在貝爾斯登(Bear Stearns)牽頭組織的分析師會(huì)議上排

除了分割公司業(yè)務(wù)的可能。
      對(duì)于沃爾瑪股價(jià)長(zhǎng)期低迷的局面，沃爾瑪連鎖公司曾在2006年秋制定了一個(gè)高度保密的涉及面很

廣的內(nèi)部分析評(píng)估計(jì)劃，代號(hào)是“紅色計(jì)劃”。擬出了四條路線圖。嘗試麥當(dāng)勞的做法。這個(gè)十年剛開

始的幾年，為扭轉(zhuǎn)股價(jià)長(zhǎng)期低迷的局面，麥當(dāng)勞開始大幅放慢在美國(guó)的擴(kuò)張步伐，關(guān)閉不贏利的店面，

改善服務(wù)。從2003年到2005年，其股價(jià)翻了一倍。這里的關(guān)鍵是麥當(dāng)勞接受了這樣一個(gè)事實(shí)，那就是其

在美國(guó)市場(chǎng)的業(yè)務(wù)已飽和，將擴(kuò)張重點(diǎn)轉(zhuǎn)向拉美、俄羅斯和中國(guó)等海外新興市場(chǎng)將給其帶來改觀。
       跟日本說再見。沃爾瑪在日本的超市和百貨店子公司西友目前可謂步履維艱。2006年，西友虧

損4.65億美元，六年來一直未有盈利。
       零售業(yè)咨詢公司Customer GrowthPartners總裁克里格·約翰遜說，沃爾瑪沒能抓住不同市場(chǎng)文

化上的細(xì)微差別。他舉例說，西友在日本節(jié)日期間會(huì)銷售低價(jià)位的禮品水果。這一做法消費(fèi)者并不買帳

，因?yàn)槿毡救苏J(rèn)為拿廉價(jià)禮品送人是對(duì)對(duì)方的不尊重。約翰遜說，低價(jià)策略并非對(duì)所有顧客都奏效。
      有跡象顯示，沃爾瑪可能即將就西友的未來命運(yùn)作出決定。越來越多的分析人士開始要求沃爾瑪

出售其所持53%的西友股權(quán)。一位前西友高層管理人士也在“紅色計(jì)劃”執(zhí)行團(tuán)隊(duì)中。曾擔(dān)任西友首席

財(cái)務(wù)長(zhǎng)、現(xiàn)任董事會(huì)成員的格雷格·彭納也在參與此項(xiàng)目的人員之列。彭納是總部設(shè)在加利福尼亞州的

Madrone Capital Partners的普通合伙人，該公司為創(chuàng)建沃爾瑪?shù)奈譅栴D家族成員管理資產(chǎn)。
       剝離山姆會(huì)員店（該店以沃爾瑪創(chuàng)始人山姆·沃爾頓命名）。據(jù)知情人士透露，“紅色計(jì)劃”

已經(jīng)將剝離這個(gè)年收入為410億美元的倉(cāng)儲(chǔ)型會(huì)員制零售店的建議排除在外。這樣的決定可能是個(gè)錯(cuò)誤

：現(xiàn)在市場(chǎng)上充斥著股權(quán)收購(gòu)基金，而且進(jìn)行首次公開募股的市場(chǎng)環(huán)境良好，企業(yè)因此有充裕的資金進(jìn)

行收購(gòu)。
        當(dāng)初建立山姆會(huì)員店的一個(gè)重要原因是為了提高規(guī)模經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，使沃爾瑪?shù)恼劭鄣陱闹惺芤妫?/P>

但是，現(xiàn)在美國(guó)折扣店行業(yè)的年收入已達(dá)2,260億美元，在采購(gòu)方面已擁有強(qiáng)大的話語權(quán)，因此山姆會(huì)

員店在這方面的作用遠(yuǎn)不如從前了。此外，山姆會(huì)員店擁有屬于自己的分銷中心以及物流網(wǎng)絡(luò)。剝離該

業(yè)務(wù)不會(huì)引發(fā)大規(guī)模的結(jié)構(gòu)性調(diào)整，也不會(huì)對(duì)沃爾瑪品牌店帶來負(fù)面影響。一家大型投資者的分析師表

示，山姆會(huì)員店只會(huì)分散沃爾瑪管理層的精力，而在競(jìng)爭(zhēng)中它總是輸給比其分店數(shù)量更少但收入更高的

Costco Wholesale Corp.。
        尋找下一個(gè)Wal-Mart de Mexico 高盛的零售分析師、董事總經(jīng)理阿德里安娜·沙皮拉說，沃

爾瑪?shù)脑鲩L(zhǎng)更多的來自國(guó)際市場(chǎng)，美國(guó)市場(chǎng)在這方面的貢獻(xiàn)相對(duì)少一些。不過，對(duì)德國(guó)等增長(zhǎng)速度較慢

的大型海外市場(chǎng)的投資遭遇失敗之后，沃爾瑪高層管理人員對(duì)海外擴(kuò)張一直持謹(jǐn)慎態(tài)度。沙皮拉對(duì)沃爾

瑪股票的評(píng)級(jí)為“持有”，高盛曾為沃爾瑪提供投資銀行服務(wù)。
         歐、巴西以及中國(guó)的零售市場(chǎng)在今天看來規(guī)模仍然較小，但是與墨西哥相似的是它們的經(jīng)濟(jì)

在飛速發(fā)展。盡管沃爾瑪沒有忽視這些市場(chǎng)，但是它在這些市場(chǎng)的投資更多的是嘗試性的。